自1957年以来，场外交易的即时价格数据很难收集，平均每年20家。添加新公司最多的一年是1976年，共有60่张新า面孔登上指数，
雅虎yahoo!就是一个ฐ完美的例证。这其中包，指数中唯一的金融类股票是消费者金融公司，互联网繁荣接近顶峰之时，因为它们大多数在场外市场进行交易，1999年1้月登上指数的美国在线aol是指数中唯一的网络股票，被添加到指数中ณ的新公司数量在2003。
我在这本书中所做的研究得出这样一个结论：许多投资者做出的投资决策实际上是基于错误的观念—他们并不清楚是什么决定着股票收益。我的投资观念的改变则起源于我在一次演讲后被问到的一个问题。
一些受人尊敬的专家预言经济将会陷入萧条，在那之前。标准普尔公，人口的老龄化、偏低的储蓄率以及未来劳动力的短缺将会导致严å重的经济衰退，毁掉数百万美国人的退休生活。
最大的50่家美国公司，1950年1้2月31้日，按照市场价值排名
如果回到1950่年，你所关心的要问题应该是：科技和能源，哪个经济部门会在20世纪的后半叶展得更快？幸运的是，简单地回顾一下历史我们就可以得到答案—科技类公司取得了稳定快的增长。
我不是在说从创造的过程中不能获取收益，事实上，许多人通过创น新变得极为ฦ富有。如果不是这样，企业家将失去展新技术的动力，投资者也不会为他们融资。
世界变化越快，投资者就越应该重视以往的教训。能够对增长率陷阱保持警醒并且掌握本书中ณ所揭示ิ的成功投资原则的投资者，将会在世界经济生前所未有的变化中获利。
它就是在20่03年更名为阿尔特里亚集团altriaທgroup的菲利普-ๅ莫里斯philipmorris公司。2在标准普尔5๓00指数建立前两年，该公司推出了万宝路—它后来成为了世界上最畅销的香烟品牌并推动了公司股票价格的上升。
菲利普-ๅ莫里斯公司的杰出表现可以追溯到192๐5年，当人们刚刚开始统计和收集股票收益率时，它就已经成为了股票市场上最好的投资选择。1925~2003年底，菲利普-莫里斯公司向投资者的复合年收益率高达17๕%，比市场指数总体水平高出73%。如果在19๗25๓年投资于该公司股票100่0美元，通过股利再投资进行积累，那么如今的价值竟然已๐经过25๓亿美元！
菲利普-莫里斯公司并不是只对它自己公司股票的持有者才如此“慷慨”，正如附录中详细记述的那样，这家公司最终拥有了其他9家标准普尔5๓00่指数的原始公司。许多投资于知名度较低公司的人正是因为ฦ这样的交易而得到了菲利普-莫里斯ั公司的股票，并因此变得极为富有。搭上成功者的快车也许在投资者的意料之外，但实际上这样的情况并不鲜ຒ见。
32๐公司的坏消息怎样变成投资者的好消息
许多读者也许会对菲利普-莫里斯公司能够成为投资者的最佳选择感到吃惊，毕竟这家公司因为政府条例限制和法令约束曾损失了上百亿美元，一度面临ภ着破产的威แ胁。
不过在资本市场上，公司的坏消息往往会被转化为投资者的好消息。许多人刻意回避菲利普-莫里斯公司的股票，认为ฦ由生产危险商品香烟而造成的法律隐患会最终毁掉这家公司。市场的敬而远之压低了公司的股票价格，使得坚持持有公司股票的投资者获得的收益上升。只要公司继续存在，继续保持可观的利润，并将很大一部分盈利用于放股利，那么投资者就能获取高额收益。低廉的股价和丰厚的利润使得菲利普-莫里斯ั公司拥有几乎ๆ是市场上最高的股利率。股利的重复投资让投资者手中的股票变成了“金山”。关于这一点我们将在第10章中进行详细论述。
菲利普-ๅ莫里斯公司股票的高收益率论证了投资领ๆ域一个极为重要的原理：真正起作用的不是实际的利润增长率，而是该增长率与市场预期的对比。投资者因为法律方面的潜在阻力而对菲利普-莫里斯公司的前景抱有较低期望，但实际上该公司仍然保持了较快的增长度。较低的市场预期、较高的增长率和股利率，这三者为ฦ高收益率的形成创造了完美的条件。稍后我将解释决定投资者收益的基本原理，它将会帮助你正确地选择股票。不过在这之前让我们先把目光投向标准普尔50่0指数的原始公司，看一看它们中间哪些公司是好的投资选择。在找到这些赢家的一些共同特征之后，或许我们就可以甄别出那些真正的旗舰企业。
33表现最佳的标准普尔5๓00“幸存者”
表3-1列出了标准普尔5๓00指数原始公司中表现最佳的“幸存者”。这些公司保持了完整的结构，未和其他任何公司合并。自1957๕年以来，每家公司的股票年收益率至少领先指数总体水平275๓个百分点。这意味着投资其中任何一只股票所能积累็的资金都是投资指数组合所能积累财富的3~37倍。
令人吃惊的是在表3-1中有两ä个产业牢牢占据着统治地位：高知名度的消费品牌公司和著名的大型制药企业。
表3-ๅ11้957~20่03年20个最佳“幸存者”
排名2003年的公司名称10่00美元初始投资的年收益率%积累金额美元
1้菲利普-莫里斯公司4๒62๐6402๐197๕5๓
2雅培制药公司113๑351้651
3百时美施贵宝公司1้2094๒45๓1636
4小脚趾圈实业公司109๗095516๔11
5๓辉瑞公司1้054823๑1603๑
6๔可口可乐公司1051646๔1602๐
7默克公司100่3๑4๒101590่
8百事可乐公司86606๔815๓54
9๗高露洁棕榄公司7๕61163๑152๐2
10克瑞公司736๔79๗61514
11亨氏公司6๔3598๖8147๕8
12箭牌公司603๑8๖77146๔5
续排名2003๑年的公司名称10่00美元初始投资的年收益率%积累金额美元
13富俊公司5800่25145๓5
14克罗格公司5467๕931้441
1้5先灵葆雅公司53705๓01436
16宝洁公司5๓13๑75214๒26
17好时食品公司507๕0011้422
18惠氏公司46118๖6139๗9
19荷兰皇家石油公司3988371364
20通用磨坊38842๐5135๓8标准普尔500指数12๐4486๔108๖5๓