二、汇率的标价方法
从动态意义上看，才能顺利进行国际结算，是清算国际间以不同货币表示的债权债务或资金往来而进行的货币兑换行为ฦ。这种货币，每个国家都有其本国的流通货币，各国的法律可以强制ๆ规定本国货币在国内自由流通，可是一旦跨越货币行国的国境，
一固定汇率制度及其演进
一国货币对。就美，各国之间在经贸活动及其他经济往来如国际间的资金借贷、跨国公司总部与其国外分支机构之间的汇款业务等中ณ以不同货币表示的债权债务或资金往来，或一国货币对外币即期汇率的买卖差价不过2๐％者国际货币基金，或两种货币按一定的比率换算成第三种货币，外汇乃ี指国际汇。众所周知，就是动态意义上的外汇。
在全球金融危机的乱局中是否存在汇市投资机会？在回答这个问题之前，我们不妨一起来分析几个主要经济体当前的经济金融状况以及相应货币的未来走势。然而，这样的汇率称为ฦ单一汇率singlerate，虽全球联手降息救市，欧洲国家和澳大利亚等国还是遭受了严å重影响。全球大部分金融机构原本对美元也未抱多少希望，但在评估各种外汇资产风险程度之后，认为美元资产相对便宜，此次金融危机的始作俑者美国自然被当做临时避难所，美元也再次作为避险货币而受到追捧。当然，市场预期美国总统奥巴马将推行大举刺激经济的新政，这将使美国经济率先复苏的可能ม性增加。一旦ຆ美国经济领先欧洲经济复苏，则美联储就会率先开启升息周期，这也是近期推升美元的另一个重要原因。当然，美元若要持续走强，则ท必须克服货币政策陷入低利率陷阱以及为避免经济深度衰退而激增财政赤字这两大利空因素的挑战。就英国和英镑而言，由于2008年年底英国通货膨胀率上升到了47％,失业率达5๓5๓％，房市极度低迷，个人消เ费疲软，总体经济形势不容乐观，金融市场仍有再度动荡的可能，英镑长线走弱。就澳大利亚和澳元而言，澳大利亚近期的一系列数据显示其经济运行较为平稳，但作为世界ศ三大商品货币之一的澳元也陷入困境。在石油和金属资源价格下跌的背景下，各大投资机构纷纷抛售澳元以降低风险，加之新一轮的降息，推动澳元汇率下跌。就日本和日元而言，日本已不具备降息的空间，且大量的投资机构纷纷投向日元，日元近期相对坚挺，中长期汇率有不断走高的迹象。就欧洲和欧元而言，随着美国次贷危机的蔓延，近期欧洲主要国家如德国、法国、西班牙等面临巨大的财政负担，金融系统的问题也不断暴露出来，欧洲经济衰退几成定局，欧元受此影响将主动缓慢贬值。
5层层递进，引人入胜。本书每章的开篇部ຖ分，都以诙谐生动的文字挑出谜面，引导读者循序渐进地探究相关问题。每章结尾都以小结的形式呼应前文或给出谜底。在章与章之ใ间，也比较清晰地交代承接或递进关系，即便跳跃或颠倒阅读，也不致迷失逻辑。
2一般采取有管理的浮ด动。按政府是否干预，浮动汇率可分为ฦ自由浮动freefloating和管理浮ด动maທnagedfloating。自由浮动又称清洁浮动9g，指一国政府对汇率不进行任何干预ไ，汇率完全由市场供求决定。管理浮动又称肮脏浮动dirtyfloating,指一国政府对外汇市场进行干预，以期汇率朝着有利ำ于本国的方向浮动。目前，各国货币管理部ຖ门一般都采取措施对汇率的浮ด动进行一定程度的干预，完全的自由á浮动很少见。
3汇率制度安排呈现多样化格局。牙买加体系将汇率制ๆ度的选择权交给了各个会员国，现实中各国往往根据自身需要选择汇率制ๆ度，从而形成全球多样化的汇率制度安排。
根据imf1999～2006๔年各年份《国际金融统计》整理。3๑浮动汇率制下各国汇率制度的表现形式
imf根据各国汇率的内在形成机制ๆ，外汇储备变动、货币政策特点等，将会员国的汇率制度安排归纳为八种形式，如表1้2๐所示。
根据汇率的波动幅度，可以将表12中ณ汇率制度的八种形式归类。imf前副总裁stanleyfischer2001将第一、第二两ä种形式归类于硬钉住，将第七、第八两种形式归类于浮动汇率，其余四种形式则归类于软钉住。
1硬钉住类型的汇率制度安排。
1无独立法定货币的汇率安排。无独立法定货币的汇率安排包括两表1้2全球浮动汇率制ๆ度安排的具体形式、起始时间及参与国家数一览表
汇率制ๆ度安排的具体表现形式起始时间及采用的国家数19๗9๗9๗-
1-12001-ๅ
12-3๑0่20่04-
6-3๑0่2๐006-
7-ๅ31无独立法定货币的汇率安排
ex9t9๗ithnosepaທratelegaທltender3740่4๒141货币局制度9gement8877传统的固定钉住安排other9alfixedpegarrangement394๒0425๓3钉ล住水平带的汇率制ๆ
peggedex9๗horizontaທlBands12๐5๓5๓4๒爬行钉ล住9๗gpeg6465爬行的带状汇率制9๗ds10622๐没有事先宣布路径的管理浮动
managedfloating9ithnopredeterminedpathforex9gerate264๒3๑4๒850独立的浮动independentfloating4๒7๕4๒03625种类型：一是某个国家采用另一国货币替代本币作为ฦ唯一法定货币；二是隶属于某一货币联盟，共同使用同一法定货币如欧元区国家。
货币替代9是指外币在价值尺度、支付手段、交易媒介和价值储藏方แ面全部或部分取代本币的现象。属于此类汇率安排的典型代表国家有巴拿马、厄瓜多尔等。
欧元自1999年正式启动至2๐00่9๗年7月，共有6个国家加入欧元区在欧盟27国中，英国、丹麦、瑞典等未加入。2货币局制度9๗cyBoard。货币局制度是以法律形式规定货币管理部ຖ门行的货币必须要有外汇储备或硬通货的全额支持，货币管理部门承诺按照固定汇率承兑指定外币，并通过对货币行权的限制来保证履行承兑义务。这意味着国内货币行必须按照法定汇率以1้0่0่％的外汇储备作为保证，当外汇汇率高于法定汇率时，钞ๆ银行卖出外汇买进本币；当外汇汇率低于法定汇率时，货币行银行买进外汇卖出本币，以保持法定汇率稳定属于此类汇率安排的典型代表有波黑、保加利亚以及中ณ国香港。
2软钉住类型的汇率制度安排。
1传统的固定钉ล住安排，是一国将本国货币以固定汇率官方或者实际钉住某一种主ว要外币或者一篮子外币篮子货币主要由与本国经济交往较为频๗繁国家的货币和对外支付使用较多的货币组成，汇率围绕中心汇率上下不过1％的范围内波动，或将汇率最高值和最低值维持在中ณ心汇率2๐％的范围内至少三个ฐ月代表国家有中ณ国、巴基斯坦、埃及、乌克兰、越南等。
一些国家由于政治、历史、经济等方面的原因，其对外贸易和金融交易主要集中于某一个达国家或主ว要使用某一种外币，为避免汇率波动造成的不利影响，采用钉ล住该国货币的汇率制ๆ度。一些将本国货币汇率钉ล住一篮子货币，可以将汇率变动对国内经济的冲击减少到最低限度，保持汇率的稳定。本币与被钉住货币保持固定比价关系，与被钉住货币一起对其他货币共同浮动。
2水平钉住是本币对外币仍然规定固定平价，但波动幅度相对于传统的固定钉住安排要大一些，一般为ฦ平价上下至少1％的范围或其最高值和最低值可过2％的范围采取水平钉ล住的国家，货币政策的独立性取决于水平波动带的宽度，代表国家包括丹ล麦、斯洛伐克等。
3爬行钉住与爬行的带状汇率制度。爬行钉ล住是将本国货币钉住外国货币，汇率按照固定的、预ไ先宣布的比率作较小的定期调整，或依据所选取的定量指标的变化作定期调整。爬行的幅度可根据以往通胀变动对汇率变动的要求来设置，也可根据预期未来可能生的通胀情况来设置。爬行的带状汇率制ๆ度是汇率围绕着中心汇率在一定幅度内上下浮动，同时中心汇率按照ั固定的、预先宣布的比率作定期调整，或根据所选取的定量指标的变化作定期调整。爬行的带状汇率制度与爬行钉住汇率制度基本相同，只不过前者波幅较大代表国家有尼加拉瓜、伊朗、哥斯达黎加等。
3๑浮ด动汇率类型的汇率制度安排。
1没有事先宣布路径的管理浮ด动。这种汇率制ๆ度安排是指货币管理部门直接或间接干预外汇市场来影响汇率变动，但没有明确的干预目标，也不事先宣布干预ไ方式，管理汇率所依据的指标很宽泛，调整可能是被动的代表国家包括新加坡、泰国、蒙古、印度等。
2独立浮动independentfloating，又称单独浮动singlefloating，是指本国货币不与任何外国货币生固定联系，其汇率根据外汇市场的供求变化而单独调整，汇率由市场决定，任何官方干预ไ旨ຈ在缓和汇率变动以及防止过度波动，而不企图将汇率稳定在某一汇率水平代表国家包括美国、英国、日本、加拿大、挪威、墨西哥等。